Updated at 2021.08.14

전설로 떠나는 월가의 영웅

피터 린치, 존 로스차일드 지음, 초판 1989년, 개정판 2000년, 2017년 번역판

One Up on Wall Street

주요 내용

서문: 아마추어 투자자가 유리하다

1부. 투자 준비

1. 펀드 매니저가 되다

주식 투자는 과학이 아니라 기술이다. 나는 지금도 '이론가'와 '예언가'의 말을 믿지 않는다.

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원인과 결과를 혼돈

2. 월스트리트의 똑똑한 바보들

투자를 하려면 다른 사람들의 마음을 읽을 줄 알아야 한다.

주식 시장은 확신을 요구한다. 확신이 없는 사람에게는 반드시 희생이 따르기 때문이다.

3. 투자인가, 도박인가?

주식을 보유하면 회사의 성장이 투자자의 몫이 된다. 반면 채권을 보유한 투자자는 언제든지 교체 가능한 자금 공급자에 불과하다.

절대 망하지 않는 우량주는 존재하지 않는다.

좋은 주식이라도 나쁜 시점에 나쁜 가격으로 매수하면 손실을 크게 본다.

4. 투자자의 자기 진단

1. 내 집이 있는가?
2. 나는 돈이 필요한가?
3. 내게 주식 투자자로서 성공할 자질이 있는가? (인간 본성과 육감의 유혹을 이겨 낼 수 있어야)

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자신의 육감을 믿지 말고 자제력을 발휘해서 육감을 무시하라

5. 지금 시장이 좋은지 묻지 마라

만일 사전에 시장 붕괴를 예측 했다고 주장하는 사람들이 자신의 주식을 모두 팔았다면, 시장은 이들의 매물 때문에 훨씬 더 일찍 붕괴했을 것이다.

마야 신화: 4번의 세상 파괴 (홍수 -> 불 -> 지진 -> ?)

칵테일 파티 이론

시장은 투자와 아무 상관 없다.

2부. 종목 선정

6. 10루타 종목을 찾아라

7. 주식을 샀다. 그런데 어떤 유형일까?

• 이익이 얼마나 되는가?
• 대기업은 움직임이 둔하다.

6가지 유형 (유형에 따라 투자 논리가 다르다.)

1. 저성장주: GNP 성장률 수준 3~5% (일부 편입, 포트를 지켜주는 버팀목)
2. 대형우량주: 연 10~12%
3. 고성장주: 연 20~25%
4. 경기순환주
5. 회생주 (Turn Around)
6. 자산주: 숨은 (경매랑 비슷...)

8. 정말 멋진 완벽한 종목들

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내가 선호하는 회사는 단순한 사업을 하는 회사다

완벽한 투자 대상 기업이 보유한 속성 13가지

1. 따분하고 우스꽝스런 이름
2. 따분한 사업
3. 혐오스러운 사업
4. 분사한 회사
5. 기관 투자가가 보유하지 않고 분석가가 조사하지 않은 회사
6. 유독 폐기물이나 마피아와 연관이 있다고 소문한 회사
7. 음울한 사업을 하는 회사
8. 성장 정체 업종
9. 틈새를 확보한 회사
10. 지속적으로 구입하는 제품의 회사
11. 기술을 사용하는 회사
12. 내부자가 주식을 매수하는 회사
13. 자사주를 매입하는 회사

9. 내가 기피하는 주식

• '제 2의 아무개'를 조심하라
• 사업 다각화를 하는 기업을 피하라
• 소문주를 조심하라
• 고객에게 휘둘리는 회사를 조심하라
• 이름이 멋진 주식을 조심하라

10. 이익이 가장 중요하다

이익 vs. 자산

주가수익비율(PER)에 너무 빠지는 것은 어리석은 일이지만, 결코 무시해서는 안된다.

미래 이익

11. 2분 연습

12. 사실을 확인하라

13. 유명한 숫자들

• 해당 제품이 매출액에서 차지하는 비중
• 주가수익비율: 공정하게 평가된 회사의 주가수익비율은 회사의 (이익)성장률과 같다.
• 현금보유량
• 부채효소
• 배당: 배당을 빠짐없이 주는가?
• 장부가치: 자산은 과대 평가될 수 있다.
• 숨은 자산: 토지, 목재, 석유, ..., 자연 자원, 브랜드 가치, 특허, 독점영업권, 부동산, ...
• 현금 흐름, 잉여 현금흐름
• 재고
• 연금제도
• 성장률 (이익)
• 이익률

장기 보유할 주식은 이익률이 높은 종목, 성공적인 회생주는 비교적 이익률이 낮은 종목 발굴 필요

14. 스토리를 재 확인하라

15. 최종 점검 목록

1. 주식 전반: 주가수익비율 등등
2. 저성장주: 배당
3. 대형우량주
4. 경기순환주: 수요 공급
5. 고성장주: 이익성장률
6. 회생주: 보유현금, 부채, 회생계획
7. 자산주

3부. 장기적 관점

16. 포트폴리오 설계

• 주식 투자에서 일반적으로 기대할 수있는 장기수익률은 9~10% (S&P 500)
  • 직접 투자시 목표 수익률 12~15%
• 적절한 종목수: 3~10?
• 자금을 골고루 배분하라
• 기본적인 상황에 따라 종목을 교체할 뿐 현금화하여 시장에서 빠져나갈 생각은 없다.
• 오르는 주식은 팔고 내리는 주식은 보유: 꽃은 뽑아내고 잡추에 물을 주는 격
  • 그 반대도 별로 나을 것이 없다: 주가에 기계적으로 반응하지 말라
  • 기계적인 반응보다 더 나은 전략은 "회사의 스토리"를 기본(Fundamental)으로 주가의 움직임에 따라 주식을 매입/매도 하기
    • 대형우량주: 목표 수익 달성시 팔고, 다른 대형우량주 교체 매매
    • 고성장주: 지속 보유 (주기적인 스토리 점검)
    • 경기순환주/회생주: 기본이 나빠지고 가격 상승 -> 기본이 좋아지고 가격이 내린 종목

17. 매매의 최적시점

매수 시점을 생각하는 것과 똑같은 방법으로 매도 시점을 생각하라

18. 가장 어리석고 위험한 12가지 생각

1. 내릴 만큼 내렸으니 더는 안 내려
2. 바닥에서 잡을 수 있어
3. 오를만큼 올랐으니, 더 오르지 못할 거야
4. 고작 3달러야, 어차피 헐값인데 얼마나 손해 보겠어?
5. 결국, 회복될 거야
6. 동트기 직전이 가장 어두운 법이지
7. 10달러까지 반등하면 팔아야지
8. 걱정없어, 공익사업주는 안정적이야
9. 얼마나 더 기다려야하나?
10. 사지 않아서 엄청 손해 봤네
11. 꿩대시 닭이라도 잡자
12. 주가가 올랐네, 내 말이 맞잖아 (주가가 내려갔어, 내가 틀렸나봐)

19. 선물, 옵션, 공매도

20. 전문가 5만명이 모두 틀릴 수도 있다

에필로그: 성공의 순간을 만끽하라

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